**光大期货：1月8日软商品日报深入解读**

在今日的软商品市场中，白糖的表现尤为引人关注。原糖期价本周窄幅整理，市场信心仍在逐步恢复中。泰国和印度的产量数据均显示出明显的回落趋势。泰国2023/24榨季截至1月1日，累计甘蔗入榨量降幅达14.51%，含糖分同比下降1.2%，累计产糖量降幅更是高达25.51%。印度的产糖量也较去年同期下降了8.407%。这些数据公布后，原糖期价呈现出止跌的迹象，但市场信心的全面恢复显然还需要更多的时间。

在国内市场，广西制糖集团的报价本周基本持平，维持在6430-6530元/吨的区间内。配额内进口估算价在5530-5730元/吨之间，而配额外进口估算价则高达7060元/吨。这表明国内市场在供应方面相对充裕，但进口糖的价格压力依然存在。未来，如印度的产量不出超预期事件，其可供出口量将非常有限，届时原糖价格有望进一步得到修复。

值得注意的是，巴西港口待装运的食糖数量近380万吨，这对全球市场来说是一个不小的库存量。而泰国和印度产量的下降，也为原糖价格提供了一定的支撑。然而，市场信心的恢复并非一蹴而就，需要更多的利好因素来推动。

在国内生产方面，内蒙古已经收榨，2023/24榨季最终产糖53.3万吨，同比减少5万吨。而近期甘蔗糖厂正值压榨高峰期，供应充裕。近期销售有所恢复，随着时间推移，1月过后糖厂兑付甘蔗款的资金压力缓解，挺价意愿会增强，这有利于现货价格的企稳。

在宏观层面，美联储快速降息预期降温，美元指数止跌回升，这对商品价格构成了一定的压力。但基本面来看，国内甘蔗糖厂的供应充裕，且销售逐渐恢复，这为白糖价格的稳定提供了基础。然而，短期盘面仍以窄幅震荡为主，远期价格仍需看原糖的指引。

除了白糖外，棉花市场的表现也值得关注。新棉上市高峰期，棉花供应充裕，但减产的影响或将在二季度逐渐显现。需求端方面，下游需求弱势回暖，纺织企业开机负荷增加，节前备货去库同时进行。这使得棉花市场的供需关系逐渐趋于平衡。

在进出口方面，进口棉价格指数震荡走弱，美棉出口环比降幅较大。但本年度巴西棉及澳棉丰产，价格具有较强竞争力，逐渐挤占美棉出口市场，这对美棉价格构成了一定的压力。然而，随着中国签约订单的回升，美棉出口数据有一定好转，但本周环比降幅仍然较大。

库存端方面，节前纺织企业去库压力较大，原材料有一定补库需求。纯棉纱库存出现拐点，自高位回落，带动棉纱价格回弹。但春节假期临近，纺织企业还有两至三周就将停工放假，预计本轮需求回暖程度有限。因此，对于后市应谨慎乐观。

国际市场方面，宏观层面的扰动依然存在，美棉价格仍在区间震荡运行。美联储会议纪要显示，当前高利率水平会维持较长时间，并且会议并没有讨论降息的相关事宜。这使得市场对美联储会快速开启降息周期的预期降温，美元指数持续回弹，令商品价格承压。

国内市场方面，下游需求有所好转，带动棉价重心上移。近期纺织企业反应订单数量有所增加，纱线与坯布开始负荷均环比上涨。但由于春节假期临近，纺织企业去库压力与补库需求并存，使得棉价上涨空间有限。整体来看，由于节前补库需求的存在，棉纱流动增加，但总量依旧处于高位。

在光大期货的这份软商品日报中，我们不仅看到了白糖和棉花市场的最新动态，还感受到了宏观层面对商品价格的影响。未来，随着更多数据的公布和政策的出台，软商品市场的走势将更加清晰。投资者应密切关注市场动态和政策变化，以做出更加明智的投资决策。

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